8 июня правительство внесло в Госдуму законопроект, который даст Минфину право привлекать на внутреннем рынке займы сверх предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете. Цель — закрыть образовавшуюся «дыру» в бюджете в связи с ростом военных расходов. В случае принятия документа повышать лимит заимствований можно будет без внесения изменений в закон о федеральном бюджете и без одобрения Госдумы.
Разрыв всё больше
По закону о федеральном бюджете на 2026 год Минфин планировал привлечь на внутреннем рынке 5,5 трлн рублей: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита 2026 года. Остальные источники, такие как средства Фонда национального благосостояния и доходы от приватизации, предусмотрены в значительно меньших объёмах.
На 2026 год дефицит бюджета закладывался в размере 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП). Однако за первые пять месяцев года дефицит уже достиг около 6 трлн рублей (≈2,6% ВВП): доходы составили 14,8 трлн, расходы — 20,8 трлн (+17% к аналогичному периоду прошлого года). Минфин ожидает улучшения ситуации только через несколько лет и рассчитывает выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Несмотря на относительно высокие цены на нефть, нефтегазовые поступления едва достигают уровня начала 2025 года. Среди причин называют укрепление рубля, проблемы в нефтегазовом секторе в результате регулярных атак дронов, а также ограничения на экспорт нефтепродуктов.
Какими будут последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться Банком России как дополнительный проинфляционный фактор. Точная оценка влияния на решение по ключевой ставке затруднительна без более подробных бюджетных данных; следующее заседание совета директоров Центробанка запланировано на 19 июня.
Рост госпозиции на рынке займов способен вытеснить частные размещения, что сузит источники финансирования для коммерческих проектов и усложнит привлечение капитала для бизнеса.
Минфин запросил повышение потолка заимствований после того, как стало известно об увеличении военных расходов примерно на 2 трлн рублей. Расширение заимствований может продлить период высоких ставок и ускорить перераспределение ресурсов в сторону государственных нужд в ущерб гражданскому сектору экономики.
Примечательно и то, что предлагаемые изменения позволят корректировать параметры бюджета — в том числе рост заимствований и увеличение военных трат — без обсуждения и одобрения в парламенте. Ранее процесс внесения поправок через Госдуму обеспечивал хотя бы некоторую прозрачность бюджетного планирования; сейчас этот механизм существенно ослаблен.
