Скачок цен и падение выпуска
За последние недели розничные цены на бензин резко выросли: недельный прирост составил около 3%, а за три недели июня — примерно 5%. С начала года рост цен приблизился к 10%, чего не наблюдалось многие годы. Одновременно производство нефтепродуктов сократилось заметно: в мае выпуск упал на двузначный процент, а в июне падение могло достигать существенных величин, при этом загрузка НПЗ держится на минимальных отметках за два десятилетия.
Влияние на инфляцию и ставку
Ускорение инфляции стало очевидным: общая годовая инфляция выросла почти до 6%, а недельные темпы в пересчёте на год достигают двузначных показателей. На этом фоне возможности для быстрого смягчения денежно‑кредитной политики существенно сузились. Центральный банк сделал лишь небольшое снижение ключевой ставки — на 0,25 п.п. до уровня около 14,25%, и сохранение этой величины теперь рассматривается как базовый сценарий.
Рынок оценивает перспективы по‑иному: цены на государственные облигации упали, а доходности длинных бумаг выросли примерно до уровня 16%. Это отражает ожидания, что регулятор может быть вынужден реагировать на инфляционное давление ужесточением политики, а не её смягчением.
Проблемы с поставками топлива
Возможности покрыть дефицит за счёт поставок из ближнего зарубежья ограничены: объёмы соседних стран существенно меньше внутренних потребностей. Переговоры о поставках ведутся и с дальними партнёрами, но импортное топливо обычно будет дороже, и государственные субсидии не гарантируют, что цены на заправках останутся привычными для потребителей.
Итог: нарастающий топливный кризис повышает инфляционные риски и делает ожидания быстрого снижения ключевой ставки сомнительными — регулятору придётся учитывать новые угрозы ценовой стабильности.
