Индикатор бизнес‑климата (опрос около 12,3 тыс. предприятий), рассчитываемый Центробанком, в июне опустился до −3,6 пункта после 0,9 в мае; ноль отделяет рост от спада.
Оценки текущей ситуации и ожидания компаний резко ухудшились во всех группах предприятий и большинстве отраслей. По уровню индикатора и его компонентов июнь показал худшие значения с апреля 2022 года.
Причины и последствия
Ценовые ожидания бизнеса, которые снижались в последние месяцы, свернулись и вновь пошли вверх: ожидаемый годовой темп роста цен вырос примерно с 4,3% до 5,8%. Главным фактором выступает топливная история.
Сокращение выпуска нефтепродуктов привело к топливному дефициту: в мае производство сократилось двузначными процентами, что ударило по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и сервисам. На падение деловой активности вносят основной вклад предприятия услуг, торговли, добычи и транспорта.
Даже без нового шока рост экономики в этом году близок к нулю: по оценкам Минэкономразвития, в январе‑мае ВВП увеличился всего на 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило лишь около 0,4%. При этом основной прирост сосредоточен в военно‑промышленном комплексе и отраслях, ориентированных на госзаказы и импортозамещение; в гражданских секторах выпуск снижается с середины 2024 года.
Чтобы поддержать рост в ВПК, власти перераспределяют ресурсы, что сдерживает развитие других секторов. При этом и возможности ВПК ограничены, что усугубляет структурную несбалансированность экономики.
Прогнозы и риски
Международные аналитики отмечают признаки «структурного истощения»: бюджетный дефицит значителен, не хватает рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Новые бюджетные вливания всё чаще приводят к росту цен, а не к увеличению выпуска.
Центробанк удерживает высокую ключевую ставку, при этом деловая активность, по его прежним оценкам, сохраняла положительную динамику. Сейчас индикатор бизнес‑климата в минусе, а инфляция ускоряется: с начала года она составила порядка 4,6% и аналитические прогнозы по инфляции на год были значительно пересмотрены вверх. Опережающие индикаторы сигнализируют о высокой вероятности рецессии в ближайший год, которая, если наступит, может затянуться более чем на год.
Вывод: сочетание топливного кризиса и глубинных структурных ограничений увеличивает риск длительного спада и делает задачу экономической политики более сложной — баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой активности становится всё труднее поддерживать.
