Минфин России с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
(обновлено: добавлены комментарии аналитиков и справочная информация)
Возврат к бюджетному правилу с мая 2026 года
Министерство финансов России объявило, что в мае 2026 года вернется к операциям по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Эти операции были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.
По данным ведомства, решение принято для «повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий» и уменьшения влияния волатильности мирового рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
Объем операций, которые не проводились в марте и апреле, будет учтен при расчете размера валютных интервенций в мае. Минфин намерен, как и прежде, публиковать параметры операций в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Отказ от корректировки правила и влияние цен на нефть
В начале года падение нефтегазовых поступлений создавало риски ускоренного сокращения резервов, и Минфин заявлял о намерении уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле, а также приостановить валютные операции до июля.
Ситуация изменилась после резкого роста цен на нефть на фоне войны в Иране. Дополнительные доходы от экспорта позволили отложить пересмотр параметров бюджетного правила на следующий год. Укрепление рубля, вызванное притоком экспортной выручки, поставило под сомнение необходимость продолжительной паузы во вмешательстве на валютный рынок.
За неделю до официального решения министр финансов Антон Силуанов сообщал, что правительство рассматривает вариант досрочного возобновления операций на валютном рынке.
Оценки аналитиков и реакция рубля
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей, если налоговая цена нефти до конца апреля сохранится около $99 за баррель.
«Такой объем покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — предполагает Латыпов.
После сообщения о скором возвращении министерства на валютный рынок рубль начал слабеть.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин для компенсации недополученных доходов и финансирования дефицита продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, поддерживая тем самым курс национальной валюты.
Когда же рыночная цена нефти превышает уровень отсечения, ведомство, напротив, покупает иностранную валюту за рубли. Эти средства направляются в Фонд национального благосостояния, а дополнительный спрос на валюту способствует ослаблению рубля.
