Ключевые выводы
Центральный банк оценил сокращение экономической активности в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует рост производства на 0,9% во II квартале. В 2025 году экономика замедлилась до около 1%, а в начале 2026 года наблюдалось первое квартальное сокращение с начала 2023 года.
Причины замедления
Регулятор указывает на сочетание календарного фактора и холодной погоды. В январе–феврале в этом году было на три рабочих дня меньше по сравнению с прошлым годом, что, по оценкам, снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Необычно продолжительные морозы и снегопады привели к простоям и замедлению в строительном секторе, тогда как в предыдущем году, при мягкой зиме, стройотрасль демонстрировала высокую активность.
Внутриквартальные колебания
По мнению Центробанка, слабая динамика в начале года во многом связана с временными факторами и статистическими эффектами: январь–февраль показали замедление, а март — оживление, которое могло отражать лишь прекращение влияния этих факторов, а не устойчивое восстановление.
Прогноз на II квартал
Во втором квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее, что поддержит статистику. Дополнительную поддержку может дать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений, но неопределённость по временной убыли производственных мощностей может ограничить восстановление.
Инвестиции, инфляция и резервы
ЦБ прогнозирует небольшое оживление инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики, а далее ожидается расширение инвестиционного спроса в среднем на 1–3% в год, в том числе за счёт инфраструктурных проектов. Годовая инфляция прогнозируется на уровне 5,9% во II квартале с последующим снижением к концу года до 4,5–5,5%.
В прогнозе также заложено увеличение золотовалютных резервов примерно на 5 млрд долларов в 2026 году и менее значительные изменения резервов в последующие годы.
