ЦБ предупредил о росте рисков бюджетного дефицита РФ в 2026 году
Банк России фиксирует усиление рисков роста бюджетных расходов и структурного первичного дефицита в 2026 году, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве.
Снижение ключевой ставки и роль бюджета
Выступая по итогам заседания совета директоров, на котором было принято решение продолжить осторожное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что регулятор сейчас менее уверен в дезинфляционном вкладе бюджета, чем ранее.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует, он возрос. Мы, наверное, сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — сказала она.
Связь бюджетной политики и денежно‑кредитных условий
Глава регулятора подчеркнула, что чем выше будут бюджетные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жесткими могут быть условия денежно‑кредитной политики.
«Более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с изначальными установками означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Соответственно, пространство для частного кредита сужается, и мы будем это учитывать», — пояснила Набиуллина.
Проинфляционные риски и осторожный шаг по ставке
По ее словам, рост проинфляционных рисков, среди которых она выделила ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетные параметры, требует более взвешенного подхода к решениям по ключевой ставке. Именно этим в ЦБ объясняют осторожный масштаб последнего изменения ставки.
Динамика дефицита федерального бюджета
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года почти на четверть превысил годовой прогноз по дефициту: он достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и низкие нефтегазовые доходы.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превзошел первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении: 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
